晨報記者 趙智妍

近日，興業(yè)銀行的理財子公司興銀理財發(fā)布了一封致歉信，為旗下FOF產(chǎn)品興睿全明星1號的凈值虧損“致歉”。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然近段時間FOF類產(chǎn)品短期表現(xiàn)較差，但長期表現(xiàn)可期。在保本理財正逐步退出的當(dāng)下，其較穩(wěn)健的收益可以滿足部分中低風(fēng)險投資者的需求。

FOF類產(chǎn)品

發(fā)行占比達(dá)歷史高值

近日，興銀理財為旗下FOF產(chǎn)品興睿全明星1號的凈值虧損發(fā)布了道歉信。據(jù)悉，興睿全明星1號是興銀理財公司的FOF型理財產(chǎn)品，主打優(yōu)選明星基金經(jīng)理。據(jù)該產(chǎn)品三季度報顯示，公募基金的資產(chǎn)占比超過9成。

興銀理財在致歉信中表示，2021年年初，興睿全明星1號在市場的劇烈波動中建倉。此后，權(quán)益市場跌宕起伏，市場風(fēng)格切換迅速。截至9月30日，興睿全明星1號的產(chǎn)品單位凈值為0.93778，跌幅為-6.22%。雖優(yōu)于業(yè)績比較基準(zhǔn)，但產(chǎn)品單位凈值仍然在首個開放期跌破水面，對此公司深感抱歉，但對后續(xù)的市場仍然充滿信心，隨著產(chǎn)品的倉位保持與策略調(diào)整，相信調(diào)整結(jié)果將在四季度逐步體現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然近段時間FOF類產(chǎn)品短期表現(xiàn)較差，但長期表現(xiàn)較佳。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自成立以來年化收益率在4%以上的產(chǎn)品占比達(dá)44%。

作為理財產(chǎn)品市場的“新秀”，F(xiàn)OF類理財產(chǎn)品越來越受到銀行理財子公司和投資者的青睞。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，截至2021年三季度，銀行理財市場共發(fā)行FOF類產(chǎn)品221款，發(fā)行數(shù)量占比達(dá)到了歷史最高值，為0.22%；FOF類產(chǎn)品募集規(guī)模占理財產(chǎn)品總募集規(guī)模的0.31%。理財子公司的FOF類產(chǎn)品發(fā)行占比為78%，為FOF類產(chǎn)品的主要發(fā)行機(jī)構(gòu)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，銀行及理財子公司FOF存續(xù)規(guī)模已超千億元。下半年以來，不少理財子公司發(fā)行了首只FOF產(chǎn)品。10月，徽銀理財和中銀理財分別發(fā)行了“智盈精選FOF混合類最低持有540天”和“中銀理財-專精特新啟航FOF策略（年年開）2021年01期”。11月，農(nóng)銀理財發(fā)行了首款FOF策略產(chǎn)品“農(nóng)銀同心·靈瓏FOF策略第1期”。

FOF類產(chǎn)品

以固收類產(chǎn)品為主

FOF，一般指基金中的基金（Fund of Funds），并不直接投資股票或債券等底層資產(chǎn)，而是通過投資基金而間接持有股票、債券等資產(chǎn)。隨著公募FOF的興起，越來越多的機(jī)構(gòu)看到此類產(chǎn)品的發(fā)展?jié)摿�，根�?jù)FOF的投資結(jié)構(gòu)創(chuàng)設(shè)出了FOF類產(chǎn)品，這些機(jī)構(gòu)就包括銀行理財子公司。

普益標(biāo)準(zhǔn)分析，銀行理財FOF類產(chǎn)品以中風(fēng)險為主、混合類占比更高、門檻較低、期限較長、開放式產(chǎn)品更多，并且多采用穩(wěn)健的投資策略。具體來看，目前FOF類產(chǎn)品以固收類產(chǎn)品為主，混合類產(chǎn)品占比相對較高。從產(chǎn)品類型來看，截至2021年三季度，F(xiàn)OF類產(chǎn)品中固定收益類產(chǎn)品占67%，混合類產(chǎn)品占32%，權(quán)益類產(chǎn)品占比僅為1%。而總體理財產(chǎn)品中，固定收益類產(chǎn)品占比高達(dá)86%，混合類產(chǎn)品僅占理財產(chǎn)品總數(shù)的12%，可看出FOF類產(chǎn)品會傾向于布局一定權(quán)益類資產(chǎn)以增厚收益。而FOF類產(chǎn)品期限相對較長，主要集中在1-3年。

此外，有業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財子公司相較于基金公司而言，可投資產(chǎn)品的范圍更廣泛。招銀理財委外投資部總經(jīng)理劉睿介紹，按實(shí)際情況來說，基金公司只能投資公募股基、公募債基，而招銀理財FOF產(chǎn)品線涵蓋多資產(chǎn)FOF和另類策略FOF的組合，這是兩個不同的策略領(lǐng)域。不過，可投資范圍更多，也意味著銀行理財子公司在投研能力上需進(jìn)一步提高，以確保能夠深入研究和分析相關(guān)資產(chǎn)，并配置出更好的產(chǎn)品。

FOF類產(chǎn)品

收益相對穩(wěn)健

在收益方面，F(xiàn)OF類產(chǎn)品相對穩(wěn)健，或成為風(fēng)險偏好中性及以下投資者的首選。根據(jù)植信投資研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年，截至9月末，F(xiàn)OF年化收益率為2.8%，首次跑贏股市指數(shù)。普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，F(xiàn)OF類產(chǎn)品通過投資基金、資管計(jì)劃等間接投資債券、股票、衍生品等資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險的二次分散，進(jìn)一步降低了產(chǎn)品的投資風(fēng)險，因此這類產(chǎn)品的整體風(fēng)險偏低。與此同時，銀行理財客戶的風(fēng)險偏好也相對較低，以中低風(fēng)險為主。因此，銀行理財FOF類產(chǎn)品更好的滿足了部分中低風(fēng)險投資者對理財產(chǎn)品的風(fēng)險要求。在銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，理財產(chǎn)品凈值波動將無法避免，再加上理財產(chǎn)品收益全面下行，投資者迫切需要波動較小、收益穩(wěn)健的理財產(chǎn)品，而FOF類產(chǎn)品恰好能滿足他們的需求。

劉睿也表示，從客觀市場環(huán)境來看，當(dāng)前股票市場結(jié)構(gòu)分化較大，波動較大。而FOF可以通過分散性投資來平滑凈值曲線，所以在市場波動較大時FOF產(chǎn)品仍可以取得較好的收益。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著未來整體市場環(huán)境趨勢向好，投資產(chǎn)品種類不斷豐富，F(xiàn)OF類產(chǎn)品占比可能會不斷提升，以滿足銀行類理財投資者多樣化的需求。

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