晨報(bào)訊 基金三季報(bào)披露落下帷幕，國(guó)內(nèi)公募基金在三季度繼續(xù)減倉(cāng)消費(fèi)與醫(yī)藥板塊，并進(jìn)一步轉(zhuǎn)投電動(dòng)車/新能源等主題以及中上游材料股。三季度加倉(cāng)幅度最大的板塊是化學(xué)制品、有色金屬、電氣設(shè)備和證券，分別環(huán)比上升1.4、1.3、1.2和0.8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，公募基金減倉(cāng)幅度最大的板塊是飲料制造（白酒）、電子、生物制品和銀行，配置上分別環(huán)比下降了2.2、1.4、0.8和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　瑞銀證券A股策略分析師孟磊指出，對(duì)比公募基金的板塊配置與滬深300指數(shù)的行業(yè)權(quán)重，電氣設(shè)備今年二季度以來(lái)取代飲料制造成為公募最超配的板塊，且超配比例在三季度繼續(xù)擴(kuò)大。此外，公募基金對(duì)中上游周期性材料股的超配比例已連續(xù)數(shù)季持續(xù)上升，并在三季度末接近或者超越過(guò)去十年的歷史高位。另一方面，公募基金對(duì)白馬消費(fèi)醫(yī)藥板塊的超配比例繼續(xù)滑落，對(duì)飲料制造和醫(yī)藥的超配比例已分別回落至2020年中和2017年中水平。

　　與此同時(shí)，盡管互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)，但北上資金并未受明顯影響，陸股通在三季度共凈流入682億元（上半年凈流入2237億元）。分行業(yè)來(lái)看，北上投資者加倉(cāng)新能源和制造業(yè)，顯示其對(duì)熱點(diǎn)主題的觀點(diǎn)與國(guó)內(nèi)公募基金類似。不過(guò)與國(guó)內(nèi)公募投資者不同的是，北上投資者在三季度僅小幅增持材料板塊，并逢低增持了消費(fèi)板塊。

　　孟磊認(rèn)為，近期市場(chǎng)總體維持盤整態(tài)勢(shì)，投資者對(duì)宏觀政策放松有所期待。建議增持消費(fèi)并減持材料。消費(fèi)板塊今年前三季度相對(duì)疲軟的主要原因是其盈利增長(zhǎng)在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇背景下大幅落后順周期行業(yè)；不過(guò)隨著整體盈利增速由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩和下半年基數(shù)逐漸走高而回落，具有穩(wěn)定長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景且估值已大幅回撤的“高質(zhì)量成長(zhǎng)”消費(fèi)板塊塊因盈利的穩(wěn)定性和高可見性有望重回市場(chǎng)焦點(diǎn)�？紤]到近期部分原材料價(jià)格大幅波動(dòng)甚至下跌，預(yù)計(jì)進(jìn)入四季度公募基金或?qū)⒛孓D(zhuǎn)此前加倉(cāng)材料減倉(cāng)消費(fèi)的操作。

分享讓更多人看到