李銳

三季報(bào)披露進(jìn)入沖刺階段，基金經(jīng)理的未來(lái)布局路線初步顯現(xiàn)。自從10月13日開始，隨著首批基金三季報(bào)的披露，包括農(nóng)銀匯理趙詣、易方達(dá)張坤、廣發(fā)基金劉格菘、中庚基金丘棟榮、睿遠(yuǎn)基金傅鵬博等基金經(jīng)理，年末的投資布局路線圖開始露出端倪，銀行、新能源成為受到普遍青睞的兩大板塊。

趙詣：新能源、軍工

今年以來(lái)，趙詣?chuàng)Q手率進(jìn)一步降低，整體操作集中在一季度，即春節(jié)后核心資產(chǎn)整體深幅調(diào)整時(shí)。趙詣透露，在下跌過(guò)程中，他逆勢(shì)選擇一些長(zhǎng)期來(lái)看有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司，倉(cāng)位比較集中。從整體來(lái)看，趙詣管理的產(chǎn)品在一季度短暫回調(diào)之后，二三季度業(yè)績(jī)明顯回升。

農(nóng)銀新能源主題混合基金三季報(bào)顯示，趙詣的前十大重倉(cāng)股仍集中在新能源車和軍工板塊，包括寧德時(shí)代、天賜材料、新宙邦、恩捷股份、振華科技、璞泰來(lái)、當(dāng)升科技、贛鋒鋰業(yè)、隆基股份等，繼續(xù)聚焦新能源和軍工板塊的核心資產(chǎn)。

趙詣表示，從投資邏輯和框架上，他屬于偏制造業(yè)的投資方式，更多會(huì)基于技術(shù)、工程化能力，產(chǎn)能利用率等因素，賺取產(chǎn)能復(fù)制的錢，對(duì)于供需、價(jià)格和上游資源企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力判斷并不是他最擅長(zhǎng)的，因此主要投資在電池及材料端。

對(duì)于熱門板塊的估值問(wèn)題，在趙詣看來(lái)，從新能源車的行業(yè)空間和整個(gè)生命周期來(lái)看，整體估值并不算特別貴。談及電動(dòng)車最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，趙詣表示會(huì)更關(guān)注安全性問(wèn)題。

進(jìn)入四季度，趙詣指出，市場(chǎng)整體還是結(jié)構(gòu)性和階段性機(jī)會(huì)，在信息傳播更快的環(huán)境下，一些事件的反應(yīng)也會(huì)更加迅速和猛烈。今年全市場(chǎng)基金業(yè)績(jī)中位數(shù)已經(jīng)在10%左右，是一個(gè)不算低的回報(bào)水平，這也意味著整體市場(chǎng)很難找到絕對(duì)便宜的資產(chǎn)，投資者需要更理性的心態(tài)來(lái)看待基金投資。

張坤、丘棟榮：加倉(cāng)銀行股

而從上市公司發(fā)布的三季報(bào)來(lái)看，易方達(dá)張坤也是青睞銀行股。10月20日晚間，平安銀行發(fā)布2021年三季報(bào)，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合三季度增持平安銀行1.08億股，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合新進(jìn)入前十大流通股東之列。

截至三季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合持有平安銀行超2.00億股，期末持倉(cāng)市值達(dá)到35.86億元，位列平安銀行第6大流通股東；易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合持有平安銀行超過(guò)6300.01萬(wàn)股，期末持倉(cāng)市值達(dá)到11.30億元，位列平安銀行第7大流通股東，兩只基金合計(jì)持有平安銀行市值接近50億元。

同樣，三季報(bào)顯示，丘棟榮管理的中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置混合、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合4只基金，三季度重點(diǎn)持有煤炭、房地產(chǎn)、銀行及非銀金融等板塊的公司，新進(jìn)重倉(cāng)股包括蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、木林森、蘇農(nóng)銀行等。

其代表作中庚小盤價(jià)值基金，截至三季度末的前十大重倉(cāng)股分別是蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、木林森、威海廣泰、蘇農(nóng)銀行、中孚信息、天原股份、錦泓集團(tuán)、柳藥股份、紫天科技。

丘棟榮在中庚小盤價(jià)值基金三季報(bào)中表示，該基金風(fēng)格配置上從原來(lái)的小盤成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)為小盤價(jià)值股，重點(diǎn)關(guān)注四大投資機(jī)會(huì)，其中包括煤炭、能源、資源類公司。

劉格菘：增配光伏、新能車

以劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)為例，股票倉(cāng)位（權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)比例）保持在九成以上。具體來(lái)看，三季度增加了光伏、新能源汽車、儲(chǔ)能等方向的資產(chǎn)配置。

從基金前十大重倉(cāng)股來(lái)看，截至三季度末，圣邦股份、隆基股份的基金持股市值占基金資產(chǎn)凈值比例均超過(guò)10%；且明顯增持晶澳科技，使其成為基金新晉前十大重倉(cāng)股；恒力石化則退出基金前十大重倉(cāng)股。此外，三季度劉格菘也加倉(cāng)了龍佰集團(tuán)、小康股份。

劉格菘在三季報(bào)中也解釋了自己的投資邏輯�！半S著產(chǎn)業(yè)政策不斷調(diào)整，資源品價(jià)格快速上漲的局面可能已經(jīng)接近尾聲，但未來(lái)提高生產(chǎn)過(guò)程中綠色能源的比例已經(jīng)成為不可逆的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)光伏、儲(chǔ)能、新能源汽車等高端制造業(yè)的需求可能會(huì)迎來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的‘黃金成長(zhǎng)期’�！�

他表示，從競(jìng)爭(zhēng)格局上看，國(guó)內(nèi)上述新能源行業(yè)已經(jīng)具備了“全球比較優(yōu)勢(shì)”：第一，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)均有技術(shù)和成本領(lǐng)先的全球龍頭；第二，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)帶來(lái)的綜合成本優(yōu)勢(shì)突出；第三，工程師紅利遠(yuǎn)未結(jié)束；第四，國(guó)內(nèi)疫情防控的制度優(yōu)勢(shì)，有望帶來(lái)穩(wěn)定的供給。

鄒曦：高配新能源

融通基金副總經(jīng)理鄒曦以周期股投資見長(zhǎng)，截至三季度末，其管理的融通領(lǐng)先成長(zhǎng)的股票倉(cāng)位從二季度末的90.14%略降至88.96%。具體就行業(yè)配置而言，他維持了對(duì)新能源相對(duì)高位的配置，而對(duì)短期價(jià)格快速上漲的上游資源品給予了較低倉(cāng)位，同時(shí)也降低了順周期的中游制造等板塊的配置。從基金前十大重倉(cāng)股來(lái)看，保利發(fā)展、思瑞浦、陽(yáng)光電源、恩捷股份等成為基金的新晉前十大重倉(cāng)股。

鄒曦表示，貝塔屬性的行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入頂部區(qū)域巨震的階段，若沒有新的催化劑，賺錢效應(yīng)或大幅減弱。特別是煤炭進(jìn)入煤價(jià)暴漲而股價(jià)暴跌的階段，后續(xù)再進(jìn)行重點(diǎn)參與的性價(jià)比極低。而三季報(bào)后，到明年一季報(bào)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入漫長(zhǎng)的空窗期，市場(chǎng)的邏輯將會(huì)回歸長(zhǎng)期視角的基本面選股思路，將選擇明年在基本面上能夠線性外推的板塊，成長(zhǎng)股和消費(fèi)股里的細(xì)分領(lǐng)域和賽道的個(gè)股挖掘價(jià)值將重現(xiàn)。

此外，截至三季度末，劉彥春所管理的基金持有邁瑞醫(yī)療市值接近70億元。葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康在三季度加倉(cāng)了泰格醫(yī)藥、通策醫(yī)療、片仔癀、拱東醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療等公司。

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