“新指數(shù)”將取代滬指？誤會！

“上證收益”指數(shù)4年前已發(fā)布，7月29日起正式發(fā)布實時行情，是股市多維度觀測工具之一

這兩天，市場里傳來了一些聲音：“一個新指數(shù)來了！”“直接跳過3000點，贏麻了”“上證綜指要告別舞臺了”……

源頭是上海證券交易所7月15日發(fā)布的一則《關(guān)于發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)實時行情的公告》：為便利投資者觀察上海證券市場整體收益情況，上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司決定自2024年7月29日起正式發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)實時行情，同時將指數(shù)代碼和簡稱分別調(diào)整為“000888”和“上證收益”。

的確，上證綜合全收益指數(shù)和上證綜合指數(shù)（以下簡稱“上證綜指”）看上去很像。但實際上，大家對這個“新指數(shù)”的誤會大了。

沒有“刻意跳過3000點”

事實上，上證綜合全收益指數(shù)并不是新面孔，早在2020年，該指數(shù)就已經(jīng)發(fā)布。本次要發(fā)布的，是上證綜合全收益指數(shù)實時行情。

也就是說，之前投資者只能看到該指數(shù)的收盤點位，看不到最新值、漲跌幅等實時行情。在7月29日之后，這些都能夠?qū)崟r追蹤。

至于“刻意跳過3000點”，也是一大誤會。上證綜合全收益指數(shù)以2020年7月21日為基日，以當(dāng)日上證綜合指數(shù)收盤點位3320.89點為基點。在Wind軟件上，我們能夠看到這一指數(shù)的歷史走勢。就拿今年的情況來說，這一指數(shù)既在2月2日觸及過2951點的低點，也在5月17日達(dá)到過3412點的高點，自然沒有“刻意跳過3000點”的說法。

不會替代上證綜指

關(guān)于“這個指數(shù)將會替代上證綜合指數(shù)”的聲音，也確實是“想多了”。

在資本市場，指數(shù)其實有很多，按照規(guī)模排名就有上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)等，此外還有主題指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、策略指數(shù)等，它們都用于反映具有某一相似特征的股票群體的整體價格走勢。這些指數(shù)中，不乏點位高于3000點的。

其中，上證綜指是A股市場的第一個指數(shù)，從1991年7月15日至今，不間斷地反映著上交所所有股票的整體價格走勢，被人們親切地稱為“滬指”。

而上證綜合全收益指數(shù)也是眾多指數(shù)中的一個，作為上證綜指的衍生指數(shù)，它的樣本和加權(quán)方法與上證綜指的完全一致，前者只比后者多了分紅表現(xiàn)。在上證綜指的基礎(chǔ)上，上證綜合全收益指數(shù)將樣本分紅計入指數(shù)收益，反映上海證券交易所上市公司在計入分紅收益后的整體表現(xiàn)。

中證指數(shù)有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人曾經(jīng)表示，根據(jù)樣本現(xiàn)金分紅處理的不同方式，股票指數(shù)一般分為價格指數(shù)與全收益指數(shù)。上證綜指是價格指數(shù)，上證綜合全收益指數(shù)則是全收益指數(shù)。具體來看，價格指數(shù)不計入樣本現(xiàn)金分紅，僅反映指數(shù)樣本價格表現(xiàn)；而全收益指數(shù)計入樣本現(xiàn)金分紅再投資收益，綜合反映指數(shù)樣本價格及現(xiàn)金分紅表現(xiàn)。當(dāng)指數(shù)樣本分紅派息時，價格指數(shù)在除息日會出現(xiàn)自然回落，而全收益指數(shù)考慮了紅利的再投資收益，指數(shù)點位不會出現(xiàn)自然回落。

至于為何要發(fā)布上證綜合全收益指數(shù)，事實上，中證指數(shù)有限公司在2020年9月18日就發(fā)布了《關(guān)于上證綜合全收益指數(shù)的答記者問》，關(guān)鍵詞依然是“分紅”。

中證指數(shù)有限公司表示，股票分紅是股票收益的重要組成部分，是反映上市公司經(jīng)營穩(wěn)定性的重要指標(biāo)之一。上證綜合指數(shù)反映的是上海證券交易所上市公司股價整體表現(xiàn)，而沒有體現(xiàn)上市公司分紅情況。國際上，指數(shù)編制機構(gòu)在發(fā)布價格指數(shù)的同時，一般也會發(fā)布對應(yīng)的全收益指數(shù)，如標(biāo)普500全收益指數(shù)等，以供投資者從更多維度觀測市場。為綜合反映上海證券交易所上市公司股價及分紅的整體表現(xiàn)，上海證券交易所編制發(fā)布了上證綜指對應(yīng)的全收益指數(shù)，即上證綜合全收益指數(shù)。

所以，上證綜合全收益指數(shù)和上證綜指有著不同的市場反應(yīng)重點，二者共同為投資者提供更多維度市場觀測工具。

不難看出，對“分紅”的鼓勵和強調(diào)，早在四年前就已經(jīng)寫入政策。而此時公布實時行情，一方面讓投資者對分紅收益的影響一目了然，另一方面也是繼續(xù)鼓勵上市公司加大分紅力度。

為了更真實反映市場

事實上，上證綜指的代表性也曾經(jīng)引發(fā)過爭議。

2020年，一些聲音認(rèn)為上證綜指已經(jīng)無法全面代表發(fā)展迅速的股票市場，社會各界對上證綜指編制方案修訂也多有呼聲。不久，監(jiān)管部門在上證綜指即將“步入30歲”時，首次修訂編制方案。

2020年7月22日，上證綜指編制方案納入了科創(chuàng)板上市證券，進(jìn)一步提升了上證綜合指數(shù)代表性，旨在更加客觀真實地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。許多業(yè)內(nèi)人士都表示，修訂后的上證綜指更加能夠真實反映中國經(jīng)濟的長期快速增長，反映優(yōu)質(zhì)上市公司的長期價值提升。

當(dāng)然，面對一個正在發(fā)展中的資本市場，的確需要多維度觀測工具。不管是此前上證綜合指數(shù)編制方案的修訂，還是這次發(fā)布的實時行情，最終的目的，都是更加客觀真實地反映市場。

本報記者 劉惠宇

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