科創(chuàng)板兩周歲了！

　　7月22日，大全新能源作為新疆首家科創(chuàng)板上市企業(yè)，在上海證券交易所科創(chuàng)板成功掛牌上市。這一天，剛好是科創(chuàng)板開(kāi)市兩周年，科創(chuàng)50指數(shù)上揚(yáng)逾1%。

　　回望兩年前，首批27家科創(chuàng)企業(yè)集體“啖頭湯”，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)高光時(shí)刻。61家券商作為保薦機(jī)構(gòu)，一路“風(fēng)雨護(hù)航”647家中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)踏上科創(chuàng)板征程。如今，科創(chuàng)板精心呵護(hù)的313家科創(chuàng)企業(yè)已成功上市，行穩(wěn)致遠(yuǎn)中亦成為中國(guó)硬科技領(lǐng)域熠熠生輝的典范結(jié)晶。

　　截至7月22日，科創(chuàng)板上市公司313家，總市值逼近5萬(wàn)億元，平均市盈率74.47倍。作為注冊(cè)制的先行者，科創(chuàng)板兩年以來(lái)的成功實(shí)踐，為我國(guó)資本市場(chǎng)的全面深化改革積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，收獲了多維度創(chuàng)新成果，政策與制度建設(shè)層面愈加完善。未來(lái)，其投資價(jià)值、累積效應(yīng)等還將持續(xù)綻放光彩。

　　1 收獲多維創(chuàng)新成果

　　7月22日，上證指數(shù)及科創(chuàng)50指數(shù)收市均上漲，尤其科創(chuàng)50指數(shù)，自指數(shù)設(shè)立以來(lái)呈現(xiàn)穩(wěn)步上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

　　上交所APP的科創(chuàng)板市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年7月22日，科創(chuàng)板上市公司313家，總市值逼近5萬(wàn)億元，平均市盈率74.47倍�？苿�(chuàng)板開(kāi)市兩周年，板塊的整體表現(xiàn)良好，得到市場(chǎng)普遍認(rèn)可。

　　中國(guó)國(guó)際科促會(huì)理事布娜新在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在科創(chuàng)板兩周歲生日之際，該板塊已經(jīng)成為中國(guó)資本市場(chǎng)生態(tài)的重要組成部分，科創(chuàng)板的重要性無(wú)論如何強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)，其重要意義在于推動(dòng)了資本市場(chǎng)生態(tài)體系重塑，推動(dòng)了注冊(cè)制改革。

　　安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所專業(yè)業(yè)務(wù)合伙人田雪彥在受訪時(shí)認(rèn)為，科創(chuàng)板開(kāi)板兩年以來(lái)，作為改革試驗(yàn)田，以信息披露為核心，以聚焦硬科技為使命，通過(guò)更具包容性的制度創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)與科技創(chuàng)新的融合。一方面實(shí)現(xiàn)了金融資本向技術(shù)資本的轉(zhuǎn)化，形成有效的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力；另一方面，通過(guò)帶動(dòng)資本市場(chǎng)全面深化改革，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)制下的國(guó)家創(chuàng)新戰(zhàn)略推動(dòng)。

　　“作為注冊(cè)制的先行者，科創(chuàng)板兩年以來(lái)的成功實(shí)踐為我國(guó)資本市場(chǎng)的全面深化改革積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，也進(jìn)一步鞏固了上海作為國(guó)際金融中心的地位，為我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展打開(kāi)了巨大空間�！碧镅�彥說(shuō)。

　　粵開(kāi)證券研究院首席市場(chǎng)分析師李興在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板從成立至今已兩年，作為資本市場(chǎng)“試驗(yàn)田”收獲了多維度創(chuàng)新成果，科創(chuàng)板上市企業(yè)超過(guò)310家，總市值超過(guò)4.8萬(wàn)億元，首發(fā)募集資金超過(guò)0.38萬(wàn)億元。市場(chǎng)包容性明顯增強(qiáng)，資源配置效率顯著提升，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新短板逐漸補(bǔ)齊。

　　2 61家券商“風(fēng)雨護(hù)航”

　　上交所官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照行業(yè)分類，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)146家，專用設(shè)備制造業(yè)113家，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)93家，醫(yī)藥制造業(yè)80家，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)31家，位列科創(chuàng)板行業(yè)家數(shù)排名前五位。

　　李興認(rèn)為，“從科創(chuàng)板企業(yè)行業(yè)分布來(lái)看，大部分集中于醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備和電子等硬科技行業(yè)，部分企業(yè)更是已經(jīng)成為細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍者，比如國(guó)內(nèi)協(xié)同管理軟件行業(yè)領(lǐng)軍者致遠(yuǎn)互聯(lián)和體外診斷領(lǐng)軍者碩世生物，兩家企業(yè)首發(fā)募資合計(jì)超過(guò)16億元，通過(guò)資本助力引領(lǐng)行業(yè)向前發(fā)展�！�

　　科創(chuàng)板企業(yè)登陸資本市場(chǎng)后，研發(fā)投入力度不減，研發(fā)費(fèi)用在融資渠道拓寬的情況下均有較大提升。數(shù)據(jù)顯示，2020年科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入超過(guò)420億元，較2019年同比增長(zhǎng)23%，其中62家企業(yè)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。

　　保薦機(jī)構(gòu)方面，兩周年以來(lái)，科創(chuàng)板共有61家保薦機(jī)構(gòu)一路為科創(chuàng)企業(yè)“風(fēng)雨護(hù)航”。其中，中信證券80家、華泰聯(lián)合證券55家、海通證券53家、中金公司51家、中信建投51家，位列保薦機(jī)構(gòu)保薦科創(chuàng)板企業(yè)項(xiàng)目數(shù)量的前五位。

　　上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)正式發(fā)布也已滿一周年，科創(chuàng)50指數(shù)對(duì)于投資科創(chuàng)板的資金而言，給予了更為明確的基準(zhǔn)與參考，也為相應(yīng)的科創(chuàng)板ETF等指數(shù)型基金，及其他衍生品的發(fā)展創(chuàng)造了條件。“上證綜合指數(shù)納入科創(chuàng)板存托憑證及上市股票，后續(xù)其他的上證核心指數(shù)也有望將科創(chuàng)板納入，板塊將迎來(lái)增量資金注入�！崩钆d說(shuō)。

　　3 制度建設(shè)愈發(fā)完善

　　兩年以來(lái)，科創(chuàng)板也在不斷摸索中前行，政策與制度建設(shè)層面愈加完善。

　　據(jù)田雪彥介紹，首先對(duì)于科創(chuàng)板的“硬科技”標(biāo)準(zhǔn)，逐步從“3+5”完善至“4+5”的科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)一步豐富了科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)并強(qiáng)化綜合研判。

　　其次，科創(chuàng)板注冊(cè)制以信息披露為核心，因此通過(guò)完善相關(guān)制度，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人信息披露主體責(zé)任以及中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)責(zé)任，從源頭提高科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量。

　　另外，科創(chuàng)板在交易制度、退市制度、再融資制度、并購(gòu)重組制度等也形成了一系列可以復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)科創(chuàng)板也在積極探索做市商制度，為優(yōu)化科創(chuàng)板市場(chǎng)的定價(jià)以及流動(dòng)性提供支持。

　　兩周年到來(lái)之際，中央發(fā)文支持浦東發(fā)展，科創(chuàng)板又收獲重大政策“禮包”，再迎三大制度紅利：支持設(shè)立科創(chuàng)板擬上市企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)站；試點(diǎn)允許QFII用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易；在科創(chuàng)板引入做市商制度。

　　安信證券分析師諸海濱在接受本報(bào)采訪時(shí)認(rèn)為，科創(chuàng)板研究引入做市制度是一個(gè)趨勢(shì)，國(guó)際上成熟的市場(chǎng)大多是混合型的交易方式。意義表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是科創(chuàng)板中排名最后的一些小市值公司，流動(dòng)性略有不足；二是科創(chuàng)板中新行業(yè)較多，部分行業(yè)尚不盈利或?qū)�業(yè)投資者相對(duì)難懂，需要機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行持續(xù)的定價(jià)指導(dǎo)。

　　“科創(chuàng)板對(duì)境外投資者開(kāi)放有望成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，中國(guó)不少新科技企業(yè)放在全球也具有獨(dú)一無(wú)二性。此前5只科創(chuàng)板股票被納入MSCI中國(guó)A股指數(shù)。”諸海濱說(shuō)，一個(gè)市場(chǎng)想要走得長(zhǎng)遠(yuǎn)，最終需要多樣化的投資者。

　　4 注冊(cè)制改革“試驗(yàn)田”

　　作為增量改革試驗(yàn)田，自誕生伊始，科創(chuàng)板便與注冊(cè)制這一關(guān)鍵詞“相伴相依”。6月10日晚間，第十三屆陸家嘴論壇召開(kāi)浦江夜話環(huán)節(jié)，多位金融大咖圍繞科創(chuàng)板及注冊(cè)制改革展開(kāi)熱烈討論。

　　“一大批優(yōu)秀的科創(chuàng)企業(yè)在A股上市，既符合企業(yè)業(yè)務(wù)品牌的發(fā)展需求，也為A股投資者提供了共享創(chuàng)新紅利的機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了多贏的結(jié)果�！敝袊�(guó)國(guó)際金融股份有限公司首席執(zhí)行官黃朝暉說(shuō)。

　　“資本市場(chǎng)的發(fā)展需要行穩(wěn)致遠(yuǎn)，上市不宜搞‘大躍進(jìn)’，要尊重市場(chǎng)規(guī)律和常識(shí)。同時(shí)，要對(duì)上市企業(yè)壓實(shí)主體責(zé)任，要加大處罰力度，同時(shí)信息披露可讀性、嚴(yán)謹(jǐn)性方面需要提升。另外，中介機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量�！鄙耆f(wàn)宏源證券有限公司董事長(zhǎng)儲(chǔ)曉明強(qiáng)調(diào)。

　　注冊(cè)制的改革需要持續(xù)完善和深化，只有進(jìn)行時(shí)，沒(méi)有終結(jié)時(shí)。據(jù)上海證券交易所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)介紹，上交所將持續(xù)深化科創(chuàng)板的注冊(cè)制改革。

　　一是堅(jiān)守硬科技的定位�？苿�(chuàng)板會(huì)更加聚焦支持硬科技企業(yè)，促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，為硬科技企業(yè)創(chuàng)造更好的融資環(huán)境。

　　二是健全審核機(jī)制。上交所將圍繞重大性、針對(duì)性的問(wèn)題提升審核問(wèn)詢的質(zhì)量，促進(jìn)發(fā)行人提高信息披露的質(zhì)量，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)提高核查把關(guān)的質(zhì)量。同時(shí)加大與發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的溝通。

　　三是壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。一方面強(qiáng)化監(jiān)管威懾，督促發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)。另一方面，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，配合監(jiān)管部門，完善信息披露規(guī)則、保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則，明晰各方責(zé)任邊界。

　　5 中國(guó)硬科技樣本

　　新階段也是新起點(diǎn)，未來(lái)科創(chuàng)板還將邁出更加穩(wěn)健的步伐。

　　“未來(lái)可以遇見(jiàn)的是，科創(chuàng)板的投資價(jià)值必定是不容小覷的，該集合是一個(gè)針對(duì)中國(guó)硬科技領(lǐng)域非常好的觀察樣本空間。”布娜新強(qiáng)調(diào)，針對(duì)科創(chuàng)板的發(fā)展，也還有很多需要完善之處，市場(chǎng)以及投資者還需要給予一定耐心，科創(chuàng)板的累積效應(yīng)也還未完全顯現(xiàn)。真正的級(jí)數(shù)增長(zhǎng)從啟動(dòng)到真正發(fā)力往往都需要較長(zhǎng)時(shí)間的累積。

　　允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春亦表示，科創(chuàng)板開(kāi)市滿兩周歲，板塊發(fā)展及企業(yè)情況基本達(dá)到預(yù)期，企業(yè)數(shù)量規(guī)模、行業(yè)分布、多樣性等多方面穩(wěn)步前行�？苿�(chuàng)企業(yè)在科創(chuàng)板的帶領(lǐng)下，愈發(fā)成為主流投資趨向風(fēng)格�？苿�(chuàng)企業(yè)自身，只要符合科創(chuàng)板規(guī)則，嚴(yán)格按照秩序去進(jìn)行相應(yīng)融資和交易，都是可以接受的。應(yīng)是建立好制度，再給到市場(chǎng)更加開(kāi)放的空間。

　　被譽(yù)為中國(guó)版的納斯達(dá)克，科創(chuàng)板自誕生之初便備受矚目。付立春認(rèn)為，當(dāng)前科創(chuàng)板距離納斯達(dá)克，還有一段距離。但納斯達(dá)克并非一天建成，而是含有幾十年的發(fā)展積淀�？苿�(chuàng)板已實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，中國(guó)特色亦不用刻意去追求。監(jiān)管、機(jī)構(gòu)、企業(yè)、投資者等主體參與其中，按照國(guó)際化、市場(chǎng)化、法治化方向努力，自然而然便將中國(guó)特色更好體現(xiàn)，而并非要去追求與納斯達(dá)克完全一樣的狀態(tài)。

　　此外，科創(chuàng)板中來(lái)自新三板的企業(yè)超80家，總體占比近30%；總市值近7600億元，其中不乏大公司、硬核企業(yè)。伴隨精選層轉(zhuǎn)板上市途徑打通，科創(chuàng)板或有望迎來(lái)新鮮血液。

　　隨著第一批企業(yè)轉(zhuǎn)板上市進(jìn)入實(shí)操階段的示范效應(yīng)產(chǎn)生，投資人或可將成長(zhǎng)型投資行為前置，諸海濱建議，提前關(guān)注精選層內(nèi)有潛力的“特精專新”屬性標(biāo)的：一方面是精選層信息披露完整嚴(yán)格，可以更好地跟蹤觀察；一方面是精選層當(dāng)前平均估值相對(duì)較低，且股價(jià)以盈利驅(qū)動(dòng)為主。

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