1月10日，上海開了一場新聞發(fā)布會，發(fā)布的主題很專業(yè)、很“小眾”——進一步促進上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，但參與發(fā)布的政府部門不少。

日前，上海市政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步促進上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（以下稱《若干措施》），將于今年2月1日起施行。發(fā)布會正是在這樣的背景下舉行的。

作為國際金融中心，上海發(fā)展股權(quán)投資并不稀奇，此時再提股權(quán)投資行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，深意何在？

32條措施聚焦重點、疏通堵點、引入活水、創(chuàng)新生態(tài)

《若干措施》有32條，仔細閱讀，有許多新穎之處。

上海市地方金融監(jiān)管局局長周小全介紹，《若干措施》在制訂時著眼于落實國家和上海市部署要求，注重貼合股權(quán)投資行業(yè)運行規(guī)律，瞄準(zhǔn)行業(yè)發(fā)展面臨的難點問題，打造投早投小投科技的風(fēng)向標(biāo)，著力營造政府領(lǐng)投、機構(gòu)跟投的氛圍，驅(qū)動更多資本成為長期資本、耐心資本，吸引更多投資機構(gòu)落戶上海、長期發(fā)展。

“暢通企業(yè)境內(nèi)外上市通道”“試點開展股權(quán)投資基金實物分配股票”“支持產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)開展企業(yè)風(fēng)險投資”“發(fā)揮企業(yè)年金和養(yǎng)老金支持作用”……在優(yōu)化股權(quán)投資機構(gòu)設(shè)立服務(wù)和行業(yè)管理、引導(dǎo)投早投小投科技、支持企業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展、培育長期資本和耐心資本、暢通股權(quán)投資退出渠道、落實財稅優(yōu)惠政策、推動行業(yè)聯(lián)動創(chuàng)新發(fā)展、高質(zhì)量建設(shè)股權(quán)投資集聚區(qū)、加強行業(yè)社會組織建設(shè)9個大框架之下，《若干措施》細化、優(yōu)化“募、投、管、退”全流程、各環(huán)節(jié)服務(wù)，提出了32條務(wù)實創(chuàng)新舉措。

上?？苿?chuàng)中心股權(quán)投資基金管理有限公司總裁楊斌分析，《若干措施》聚焦重點、疏通堵點、引入活水、創(chuàng)新生態(tài)，將為上海私募股權(quán)投資領(lǐng)域集聚新力量，為上海股權(quán)投資行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展注入新動能、為上海這座創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之城增添新活力。

楊斌用“4321”來概括《若干措施》的特點：

聚焦四個方向：“投早、投小、投科技、投上?！薄ＴO(shè)立上海科技創(chuàng)新引導(dǎo)基金，搭建專業(yè)化服務(wù)平臺，促進成果轉(zhuǎn)化。完善落實一系列獎勵政策和稅收優(yōu)惠政策。

破解三個痛點和堵點：“準(zhǔn)入難、環(huán)節(jié)多、流程慢”。設(shè)立若干集聚區(qū)，強調(diào)區(qū)域特色，激發(fā)全域活力。引入負面清單模式，統(tǒng)一簡化準(zhǔn)入要求。建立快速通道機制，給出明確辦理時限。

抓住兩個牛鼻子：“募和退”。一方面，培育長期資本、耐心資本，在引入社?；?、國家級母基金、保險資金、銀行理財、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等多個渠道并舉。另一方面，暢通退出渠道，發(fā)揮上海資本市場的優(yōu)勢特色，促進并購重組、海內(nèi)外上市、基金份額轉(zhuǎn)讓、大力發(fā)展S基金（私募股權(quán)二級市場基金）等，形成多層次、多維度的資本接力。

打造一個科創(chuàng)金融大生態(tài)，提出多個領(lǐng)域的創(chuàng)新引領(lǐng)，如GP（普通合伙人）上市、GP發(fā)債、投貸聯(lián)動、認股權(quán)、QFLP（合格境外有限合伙人）、CVC（企業(yè)風(fēng)險投資）、S基金等多業(yè)態(tài)共生、多模式發(fā)展，體現(xiàn)金融中心和科創(chuàng)中心融合并進格局。

張江藥谷成為生物醫(yī)藥企業(yè)與股權(quán)投資的集聚區(qū)

突出引導(dǎo)投早投小投科技，培育長期資本和耐心資本

股權(quán)投資雖然看起來很專業(yè)，但它與產(chǎn)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，對經(jīng)濟發(fā)展意義重大，也是上海迫切需要引導(dǎo)、發(fā)展的行業(yè)。

股權(quán)投資，上海真的不缺。近年來，上海股權(quán)投資行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，各項指標(biāo)在全國處于領(lǐng)先水平。長期以來，上海高度重視并支持股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，通過培育企業(yè)、出資引導(dǎo)、出臺政策、優(yōu)化環(huán)境等方式，持續(xù)加強對股權(quán)投資發(fā)展的支持力度。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2023年三季度，注冊在上海的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資管理人有1843家，管理基金8865只，管理規(guī)模2.3萬億元，這三項數(shù)據(jù)均居全國前列。其中，上海的創(chuàng)投基金管理規(guī)模達6150億元，居全國之首。

截至2023年末，科創(chuàng)板上市企業(yè)566家，IPO融資額超9000億元，總市值6.1萬億元，為推動上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心聯(lián)動發(fā)展提供了強有力的支撐。上海證監(jiān)局副局長王登勇介紹，自股票發(fā)行注冊制實施以來，上海約八成新增上市公司獲得過股權(quán)投資的支持。

股權(quán)投資如此發(fā)展規(guī)模，在全國已是非常突出了，為何還要推出新的股權(quán)投資發(fā)展新舉措？這與上?，F(xiàn)有股權(quán)投資的結(jié)構(gòu)相關(guān)。

上?？苿?chuàng)中心建設(shè)已推進近10年，已進入從0到1、從1到10的關(guān)鍵時候。股權(quán)投資針對產(chǎn)業(yè)的進程，有不同的品類，而投早投小投科技的股權(quán)投資資金正是天使基金。助推0到1的發(fā)展，需要更多的天使投資，這也是科創(chuàng)企業(yè)不斷生長的“血液”。而在上海，天使投資相比其他全球城市和國內(nèi)有的城市還有一定的距離。正是看到了這種距離，上海再提股權(quán)投資的高質(zhì)量發(fā)展。

《若干措施》也較好體現(xiàn)了新近頒布的《私募投資基金監(jiān)督管理條例》中“鼓勵私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟、促進科技創(chuàng)新等功能作用”等內(nèi)容，可謂既符合中央精神，也符合上海實際。上海股權(quán)投資協(xié)會會長張向陽說，《若干措施》圍繞引導(dǎo)投早投小投科技，支持CVC的發(fā)展，培育長期資本，暢通退出渠道，落實相關(guān)的財稅政策，提出了明確的要求和配套的措施。這是深入貫徹2023年中央經(jīng)濟工作會議及中央金融工作會議關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展要求的重要舉措，也是對上海股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的重大利好。

“措施能夠更有力地支持股權(quán)投資，尤其是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展?！眴⒚鲃?chuàng)投中國區(qū)首席運營官張毅說，“我們也很高興地看到，措施里面很明確地提出，要提升并購重組的效果，這也是符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律的，不是所有的股權(quán)都是通過IPO退出，并購重組也是重要渠道?！?/p>

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著力加快政策落地，推動資本要素集聚

在業(yè)內(nèi)人士看來，上海此番發(fā)力股權(quán)投資，將為天使投資與長期投資創(chuàng)造新的可能，并補齊天使投資的短板。

此前，上海已著力推動“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”的良性循環(huán)，在培育和引入長期資金、耐心資本，引導(dǎo)投早投小投科技等方面落地了多項措施。2023年11月，全國社?；痖L三角科技創(chuàng)新股權(quán)投資基金在滬揭牌運營，首期規(guī)模51億元，重點圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等領(lǐng)域開展投資，支持上海建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心，支持長三角一體化高質(zhì)量發(fā)展。同時，上海正在推動在滬設(shè)立專注于促進天使投資發(fā)展的社會組織，搭建集聚天使投資人、科技成果轉(zhuǎn)化項目及種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)的投融資專業(yè)化服務(wù)平臺，建立天使投資數(shù)據(jù)庫，強化對早期項目的發(fā)現(xiàn)及投資培育。這是新舉措能夠不斷落地的基礎(chǔ)。

上海還有另外的優(yōu)勢，不僅有內(nèi)資，也有外資參與股權(quán)投資，且相對密集。截至2023年末，共計90家境內(nèi)外知名投資機構(gòu)參與上海QFLP試點，累計試點規(guī)模約186億美元。

股權(quán)投資的發(fā)展，取決于退出的便利程度。這方面，上海同樣優(yōu)勢明顯。截至2023年末，上海私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺共計成交69筆，成交總份數(shù)約175億份，成交總金額約204億元；完成21單份額質(zhì)押業(yè)務(wù)，質(zhì)押份數(shù)21.4億份，融資金額約33億元。

上海市發(fā)展改革委二級巡視員陳剛認為，《若干措施》有益于更好推動資本要素集聚，促進科技創(chuàng)新和企業(yè)發(fā)展。為充分支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，引導(dǎo)社會資本加大早期投資，上海市于2010年、2014年設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、天使投資引導(dǎo)基金2支功能性基金，通過創(chuàng)新財政資金投入方式，吸引帶動民間資金投向市場不敢投、投不了的重點領(lǐng)域，為各類初創(chuàng)創(chuàng)新企業(yè)“雪中送炭”。

陳剛介紹，下一步，將積極落實《若干措施》提出的相關(guān)支持舉措，繼續(xù)用好2支引導(dǎo)基金，整合優(yōu)化資源，完善上海國資基金生態(tài)體系，更好服務(wù)上海國際科創(chuàng)中心、國際金融中心建設(shè)。

《若干措施》對部分措施提出了明確的辦理時限、渠道和金額，注重加強政策引導(dǎo)和環(huán)境營造，提出高質(zhì)量建設(shè)若干股權(quán)投資聚集區(qū)，推出具有較強針對性的相關(guān)獎補政策等一系列舉措，為《若干措施》加快落地給予保障。

上海市科委總工程師趙健表示，上海市科委將重點在促進科創(chuàng)項目向企業(yè)轉(zhuǎn)化和科技企業(yè)培育兩個方面抓好《若干措施》的貫徹落實。一方面，構(gòu)建源頭創(chuàng)新生態(tài)，提升高風(fēng)險高價值成果產(chǎn)出，帶動投資與孵化協(xié)同的科創(chuàng)早期投資，提升科技成果轉(zhuǎn)化的質(zhì)效，孵化優(yōu)秀科技企業(yè)。另一方面，完善科技金融體系，加強科技企業(yè)培育，持續(xù)深化“浦江之光”行動，增強對上市培育企業(yè)的服務(wù)精準(zhǔn)度，推動更多優(yōu)秀科技企業(yè)登陸境內(nèi)外資本市場，進一步暢通股權(quán)投資退出渠道。

道禾長期投資董事長楊德紅說，圍繞培育長期資源，引入主流基金主流資金，同時又能夠去支持投早投小投硬核的客觀需要，我們會做出一些特別、努力的探索。

（來源：人民日報中央廚房-大江東工作室）

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