保持流動性合理充裕 再貸款"貸"動企業(yè)加速跑

保持流動性合理充裕，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

再貸款，“貸”動企業(yè)加速跑(財經(jīng)眼·“工具箱”里探“工具”②)

本報記者 葛孟超 王 觀

數(shù)據(jù)來源：人民銀行

制圖：汪哲平

近日召開的中共中央政治局會議要求，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上。

從1月央行設(shè)立3000億元專項(xiàng)再貸款，到2月新增5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度，再到新增1萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度，再貸款成為疫情防控期間宏觀政策“工具箱”中被反復(fù)使用的“工具”。再貸款的效果如何？為何會受到“重用”？下一步有哪些發(fā)力方向？記者進(jìn)行了采訪。

再貸款是央行對銀行發(fā)放的貸款，對統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)發(fā)揮了重要作用

“這筆貸款極大地提升了企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能的能力和信心，我們一定全力保障居民生活物資供應(yīng)不‘掉鏈’！”重慶市龍泉食品有限公司負(fù)責(zé)人蔣永江說。受益于專項(xiàng)再貸款政策，重慶農(nóng)商行第一時間向企業(yè)發(fā)放了1700萬元貸款，貼息后實(shí)際融資成本不到1.5%。

受疫情影響，春節(jié)賣糧的款項(xiàng)無法收回，購買化肥又需要不少資金，這讓浙江臺州的種糧大戶周振華愁眉不展。了解情況后，臨海農(nóng)商銀行依托央行支農(nóng)再貸款額度，一天內(nèi)就向周振華發(fā)放了100萬元貸款。

在全國各地，像這樣的故事還有很多。再貸款政策解了他們的燃眉之急。

“一般所說的貸款，指的是銀行向企業(yè)或個人發(fā)放的貸款。再貸款則是指央行對商業(yè)銀行發(fā)放的貸款。商業(yè)銀行從央行借款后，再將其借給需要資金的企業(yè)�！苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉說。

唐建偉分析，央行通過調(diào)整再貸款利率，可以影響商業(yè)銀行從央行獲得可貸資金的成本和額度，從而影響貨幣供應(yīng)量和市場利率水平。比如當(dāng)央行要增加市場貨幣供應(yīng)量時，可以降低再貸款利率，減少銀行從央行獲得貸款的成本，鼓勵銀行向央行借款，進(jìn)而增加商業(yè)銀行的可貸資金、引導(dǎo)市場利率水平下行。

3000億元專項(xiàng)再貸款，是支持保供資金，央行向相關(guān)全國性銀行和疫情防控重點(diǎn)地區(qū)地方法人銀行發(fā)放專項(xiàng)再貸款，支持其向名單內(nèi)企業(yè)提供優(yōu)惠貸款。

2月份央行還新增了5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度�！霸儋N現(xiàn)是金融機(jī)構(gòu)將未到期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給央行，獲得資金。廣義上再貼現(xiàn)屬于再貸款的一種，都可以增加金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)貨幣。”新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東說，再貸款再貼現(xiàn)是再貸款和再貼現(xiàn)這兩種貨幣政策手段的組合，本質(zhì)上都屬于再貸款。

5000億元再貸款再貼現(xiàn)，著眼于支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，特別是為中小微企業(yè)提供低成本、普惠性的資金支持，覆蓋面更廣，參與的金融機(jī)構(gòu)也更多。

這些再貸款效果如何？

從“量”上看，受益企業(yè)覆蓋廣。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，3000億元專項(xiàng)再貸款已經(jīng)支持了6158戶企業(yè)，大多數(shù)都是生產(chǎn)醫(yī)療物資等的重點(diǎn)保供企業(yè)；5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度累計幫助了超過42萬戶企業(yè)，大部分是中小微企業(yè)，預(yù)計支持企業(yè)總數(shù)將超過50萬戶。

從“價”上看，貸款利率很優(yōu)惠。數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，在3000億元專項(xiàng)再貸款政策支持下，相關(guān)銀行發(fā)放貸款的加權(quán)平均利率為2.51%，財政貼息后，企業(yè)的實(shí)際利率為1.26%；運(yùn)用5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度，地方法人銀行發(fā)放的涉農(nóng)貸款和普惠小微貸款的加權(quán)平均利率在4.4%左右。

唐建偉認(rèn)為，整體來看，這些再貸款在疫情防控期間通過銀行及時發(fā)放到企業(yè)手中，對統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)起到了重要作用。

再貸款為市場提供流動性，有助于優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

疫情防控期間，再貸款工具為何會受到“重用”？

目前，我國的融資結(jié)構(gòu)仍以間接融資為主，大部分企業(yè)資金來源于銀行貸款。對銀行來說，在投放貸款時會受到一些因素制約，比如獲得低成本可貸資金難易度、貸款對象信用風(fēng)險狀況等。再貸款政策有效地幫助銀行解決了這些“煩惱”，讓企業(yè)尤其是中小微企業(yè)能獲得更便捷的信貸支持。

——再貸款能為市場提供流動性。

疫情防控期間，市場對于流動性的需求比較強(qiáng)烈。“再貸款是一種數(shù)量型貨幣政策工具。央行通過向銀行提供再貸款，增加基礎(chǔ)貨幣規(guī)模，為銀行注入流動性。銀行拿到來自央行的貸款，再向企業(yè)投放貸款，通過這種方式央行成功地將流動性注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。”民生銀行首席研究員溫彬說。

——再貸款有助于優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

“與其他貨幣政策工具相比，再貸款的優(yōu)勢在于具有結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，可以定向增加金融機(jī)構(gòu)的資金�！迸讼驏|分析，在我國，往往是大型金融機(jī)構(gòu)流動性充足，中小金融機(jī)構(gòu)流動性相對緊張。此次疫情對中小企業(yè)的沖擊較大，中小銀行也更易受到影響。運(yùn)用再貸款工具尤其是定向增加面向中小銀行的再貸款，可以緩解中小銀行流動性緊張的局面，促使其增加對中小微企業(yè)的信貸支持。

具體操作中，央行在新增5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度的同時，下調(diào)了支農(nóng)、支小再貸款利率至2.5%，這意味著只要銀行愿意向中小微企業(yè)和“三農(nóng)”等領(lǐng)域貸款，就可以獲得充足的低成本資金，從而增強(qiáng)了銀行向國民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)投放貸款的積極性。在這個過程中，央行引導(dǎo)銀行主動優(yōu)化了信貸結(jié)構(gòu)。

“近年來，定向降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施經(jīng)常被央行使用，是‘工具箱’里的常用‘工具’�！睖乇蛘f，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具往往在總量工具的基礎(chǔ)上附加特定要求，從而在調(diào)控過程中實(shí)現(xiàn)央行的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)意圖。要繼續(xù)合理運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。

嚴(yán)格把控資金流向，防止“跑冒滴漏”

再貸款如此重要，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格把控資金流向，防止“跑冒滴漏”。

目前來看，以專項(xiàng)再貸款為例，財政部、央行等部門第一時間發(fā)布文件明確，各級有關(guān)部門和中央企業(yè)要嚴(yán)格按照程序和篩選標(biāo)準(zhǔn)報送企業(yè)名單和融資需求。

各部門協(xié)同發(fā)力確保資金用在刀刃上。發(fā)改委、工信部跟蹤監(jiān)督重點(diǎn)保障企業(yè)生產(chǎn)的醫(yī)用物資、生活必需品流向，確保物資用于疫情防控重點(diǎn)地區(qū)和領(lǐng)域；央行建立電子臺賬，跟蹤監(jiān)督再貸款資金使用情況，重點(diǎn)審核企業(yè)范圍、貸款額度的合理性；財政部門加強(qiáng)對中央財政貼息資金安排的監(jiān)管、監(jiān)督；審計部門加強(qiáng)對重點(diǎn)保障企業(yè)貼息貸款的審計監(jiān)督，促進(jìn)資金使用的公開、公平、公正。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，再貸款往往既享受優(yōu)惠利率，又有財政貼息，存在套利機(jī)會。各部門應(yīng)嚴(yán)格把好關(guān)，管好用好這筆“救急”錢。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)做好貸后管理。

目前，3000億元專項(xiàng)再貸款政策處于收官階段，5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度順利發(fā)放。3月31日，國務(wù)院常務(wù)會議確定“增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元”，市場對此充滿期待。

記者從央行了解到，預(yù)計1萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度將支持超過200萬戶企業(yè)，目前在銀行體系有授信的中小微企業(yè)一共是3000萬戶左右，因此這1萬億元可以覆蓋全國7%—10%的中小微企業(yè)，幫助其渡過難關(guān)。

潘向東分析，新增的1萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度可以繼續(xù)引導(dǎo)信貸資金更多支持受疫情沖擊較大的中小微企業(yè)。

央行副行長劉國強(qiáng)表示，對新增的1萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度，央行會要求中小銀行以優(yōu)惠的利率向中小微企業(yè)發(fā)放貸款，沒有規(guī)定利率上限。

為何對利率沒有具體設(shè)限？“每家金融機(jī)構(gòu)的信貸需求、業(yè)務(wù)風(fēng)險、流動性情況不同，因此央行沒有統(tǒng)一規(guī)定利率，但可以通過獎勵性考核，引導(dǎo)中小銀行降低對中小微企業(yè)的貸款利率。”潘向東說。

值得關(guān)注的是，3000億元專項(xiàng)再貸款和5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度對應(yīng)的優(yōu)惠利率貸款期限通常都是一年，這些優(yōu)惠貸款在明年還將對企業(yè)發(fā)揮支持作用。

“前面有一個3000億元，后面有一個5000億元，這次1萬億元，這是一個連續(xù)的過程，幫助點(diǎn)多面廣、市場融資成本較高的中小微企業(yè)獲得再貸款、再貼現(xiàn)政策支持�！眲�國強(qiáng)說。